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nic2017/11/06
千亿美元收购高通,博通能成功吗?

这周,中国将迎来“双十一”,而全球最爱买买买的科技公司也宣布了自己最疯狂的收购计划——博通将以千亿美元的价格收购高通。

一方是全球最大的Wlan芯片厂商,一方是智能手机芯片的主宰者,如若成功,这将会是整个半导体行业史上最大的并购案例。目前,两家公司都是苹果的主要供货商,而在此前,双方曾因为多次专利纠纷对簿公堂,恐怕谁也不会想到,高通与博通,这对相爱相杀的兄弟会以这样的方法在未来的某一天走到一起。

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或许你不太熟悉博通,但它早就有“爱并购”的习惯

相较乐于打造骁龙品牌的高通,博通在消费级市场的知名度可以说是远远不如,但它在半导体行业的确有着举足轻重的地位。博通上任总裁兼CEO Scott McGregor曾经公开表示,全球99.98的通信数据传输至少需要通过一颗博通芯片,而这却是丝毫不带夸张的结论,大名鼎鼎的iPhone和不少智能手机都采用了博通的Wlan芯片。

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更少人知道的是,现在的博通,也是一家依靠着“买买买”不断做大的半导体公司,因此当它提出并购高通,行业内并没有太多的意外。

事实上,当前我们所说的Broadcom并非最早的博通,在2015年,另一家模拟半导体设备厂商Avago(安华高)以370亿美元的价格全资并购BROADCOM Cooperation,至此才有了现在想要收购高通的Broadcom Limited,而Broadcom Limited也已经不是Avago的首次并购。

Avago的前身来源于惠普,在1999年,惠普宣布拆分旗下的医疗和测试仪器部分,并成立了Agilent公司。到了2005年,Agilent又将旗下的半导体业务拆分,著名私募基金KKR以26.6亿美元的价格收购,并将其独立更名为Avago,此时,马来西亚华人后裔Hock Tan正式进入所有人的视线,作为Avago的CEO,他主导的一系列收购案,一步步将公司推向全球一流半导体公司的行列。

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Hock Tan

Hock Tan出生于马来西亚华人聚集地槟城,他于1971年取得MIT奖学金赴美深造,并最终留在了美国。Hock Tan的工作经历堪称丰富,他先后在百事可乐、通用汽车的美国一流企业工作。而在90年代初,Hock Tan正式进入科技行业,效力于Commodore International,不过很快他就爬升到了半导体解决方案公司ICS担任CEO,但随着ICS以17亿美元出售给Integrated Device Technology,Hock Tan也随之一起进入了IDT,并在2005年至2008年出任公司董事。

但在Avago担任公司CEO的日子里,Hock Tan才真正算是声名鹊起。从2005年开始,Avago开始了自己买买买的商业模式,2013年,它以66亿美元全面收购LSI,而在2015年,它又以370亿美元的天价正式收购我们熟悉的老博通,随后同年6.06亿美元收购Emulex也没有让Hock Tan停下脚步,去年Avago又以59亿美元的价格收购Brocade,之后Avago就成了现在想要并购高通的Broadcom Limited。如果你觉得混乱,下面这张图就能清晰的表明博通的历史:

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博通和高通体量相当 那它靠什么买下高通?

事实上,每一次成功的并购都令Hock Tan的Avago规模呈现几何倍数的增长,但它的发展史却不是一部大鱼吃小鱼,小鱼吃虾米的故事,每一次并购,Hock Tan似乎都喜欢挑选体量相当的对手。

比如在2013年Avago第一次以66亿美元收购LSI时,Avago的整体营收要低于LSI,根据两家公司2012年的财报,那一年LSI全年营收25亿美元,而Avago仅有24亿美元,净利润更是有所不及。但依托于46亿美元的银行贷款和资本投资的10亿美元可转债贷款,Avago还是成功买下了LSI,而这笔依托资本市场资金完成并购不仅令Avago的整体营收上涨了70%,更使它的股价飙升一倍,市值翻番。

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尝到甜头的Avago接着把同样的手段用在了收购博通的案例上,在2014年,Avago的整体营收仅为42.6亿美元,远低于博通84.3亿美元,但凭借170亿美元现金和200亿美元的股票加持,Hock Tan依旧完成了小鱼吃大鱼的成就。这一次,他同样受到了资本市场的资助,深受投资公司偏爱的Hock Tan共完成了90亿美元的融资。

在完成交易后,Avago的业务已经横跨智能手机、无线Wlan、机顶盒、PC等多领域,它成为继三星,英特尔和高通之后,全球第五大半导体公司。有了之前的经验做基础,Hock Tan想要夺下高通,似乎也是势在必得。

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更为重要的是,按照当前两家公司的运营状况,博通的市值已经超越高通,这将不会再是一场小鱼吃大鱼的并购。根据Broadcom Limited在今年第二季度财报数据表明,公司手中已经握有54亿现金,这意味着博通若要以传闻中的千亿美元价格收购高通,则需要再次借助融资或是贷款,而Hock Tan已经是各中老手,加之各类非现金资产,他已经具备了买下高通的实力。

买下高通意义非凡 但美国政府能同意吗?

从长远发展来看,博通与高通虽然当前的业务存有交集的部分,但两者合并后,在业务上的确有着非常全面的互补作用。在高通并不擅长的商业方案解决方面,博通有着更广的覆盖,比如OPTICAL PHYS,交换架构设备等,而在智能手机处理器、移动网络通信基带方面,高通又是博通无法企及的位置。

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而考虑到高通的近况,与博通合并后,也有利于它的发展。在近一年来,受苹果专利诉讼的影响,高通在智能手机领域的商业模式正在受到严峻的考验,而智能手机行业过快的饱和也促使高通急于寻求其他产品线的发展,与博通并购后,将有利其进军更多专业领域。同时,作为苹果重要的芯片供应商,博通本身也有助于高通缓和与苹果方面的关系,甚至提高它的溢价资本。

无疑,为了完成这笔并购,Hock Tan和新博通董事会也是势在必得,就在前段时间,博通宣布正式将总部由新加坡迁回美国,它的回归不仅将会为美国提供超过200亿美元的资金回流,更会提供数以万计的高薪工作机会。这样的举动也打动了美国总统川普,他甚至在记者会上隆重介绍了这次博通的回归。在如此关键的时刻,博通与特朗普政府的交好行为自然能为博通换取一个更为宽松的审查环境,而这也意味着在接下来的反垄断调查和金融审查过程中,博通已经取得了先机。

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不过,博通若是真想成功并购高通,还需要取得高通董事会的支持,在并购消息公布后,高通股价一路飙升13%,创下了十年来最大涨幅,市值也重回900亿美元的大关,此时博通仅提出以溢价不超过20%的价格,似乎很难打动向“钱”看的高通董事。

有消息称,为了完成对高通的并购,博通甚至可能不惜发起代理权之争来强行获得高通董事会席位,以此增加投票通过合并案的可能。而行业普遍预计,在完成合并之后,高通与博通的整体规模将达到300亿美元以上,Avago也会成为继三星和英特尔之后,第三大半导体公司。

在商业上,只有永远的利益,从来没有永远的敌人,博通是否能与高通走到一起?应该还是钱说了算。

全文完
文章来自:爱活网
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全部评论 1条
  1. 匿名:

    一切都是钱说了算的

评论
华为为什么要在歪果建厂涅?莫非国内的环境大不如从前了么
游客 2小时前
图标能不能换回原来IE的啊,这个Edge的图标看着就不想用
游客 3小时前
高晓松两年前还在吹爆贾跃亭
游客 5小时前
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